近期,A股在全球市场可谓大大长脸!A股不断刷新着近5年来市场新纪录!

  3000!3100!3300!3400!

  沪深两市成交量突破1.7万亿!

  沪指单日上涨5.71%!

  沪深两市市值突破10万亿美元!

  股王贵州茅台突破1700元大关!

  大蓝筹涨停!连续涨停

  种种迹象不得不让人浮想联翩!牛市真的来了吗?我们先不急做结论,且跟着小联去看看机构都是怎么说的,再来判断也不迟。

  共识:

  结构牛早已到来!

  多数机构认为,2019年以来,医药、消费与科技领域翻倍股频出,结构性牛市早已来到。数据显示,2019年初至2020年中以来,沪深两市上涨超过1倍的股票有713只,占比18.40%,超过2倍的有274只,超过10倍有6只。

  那么问题来了,如果真的是牛市来了,支撑此轮牛市上涨的基本因素有哪些呢?小联为大家整理了一下市场的观点:

  基本面——全球经济动能持续修复:国内6月PMI为50.9%,较前值提升0.3个百分点,超出市场预期,经济供需两面持续复苏;美国6月非农就业环比增长480万人,大幅超过市场预期,经济呈现复苏迹象,未来三个季度,企业利润有望持续修复。

  资金面——全球全面宽松:受到新冠疫情的冲击,全球各国开启了宽松的货币政策,市场流动性重充足,提高了市场风险偏好。叠加P2P暴雷,理财打破刚性兑付以及房住不炒,多余资金有涌入股市的动机。

  全球资产荒,A股价值凸显:全球流动性充足,中国国内防疫工作突出,经济稳步复苏,且A股整体估值在全球范围内处在洼地,稀缺性大大凸显。据统计,4-6月,北上资金净流入1360亿元。

  政策面,市场改革强势推行:科创板再融资规则以及注册制的落地,有利于提高企业融资效率,并提升上市公司质量。

  5G引领的科技周期开启:上两轮的牛市分别是由PC互联网以及移动互联网所带动起来的,而此轮以5G为代表的新科技周期有望带来新一波投资与消费热潮。

  消费升级面临突破口:中国人口结构与产业结构的变化类似于美国80年代,基本需求已得到满足,新需求正在爆发,而当时美股在医药、科技与消费领域表现抢眼。

  争议:

  全面牛还是结构牛?

  近期,地产、金融、军工等板块强势上涨,特别是被称为牛市发动机的“券商”板块连续多日强势上涨,部分人士认为十年一遇的大牛市来了。但机构对此仍存在较大争议,主要是全面牛与结构牛之争。

  华泰证券与光大证券等机构认为当下市场正在从结构牛过度到普涨的全面牛。他们认为疫情带来的黑天鹅冲击并不会影响到市场的长期走势,3月份的大级别冲击使得市场不稳定因素被颠覆,风险已被充分释放,当下市场动能稳健且具有持续运营能力。

  “民间股神”的林园投资董事长林园也公开表示,目前市场在演绎牛市初期或者熊末牛初的现象。上证指数如果超过4300点到4500点,可能就是牛市真正的开始。

  部分机构则认为此次金融、地产等只是估值修复,难言全面牛。如中泰证券首席经济学家李迅雷认为,这一轮结构性牛市从2017年起步一直持续到了现在,具有某些特别的条件,如基本面修复、巨量流动性等,但还不构成全面牛的条件。

  银河证券指出,经济基本面修复是支撑市场上行的主要动力,但7月迎来解禁高峰,减持压力较大,新三板精选层打新,存在资金分流风险,同时临近中报披露期,存在业绩披露不及预期风险。

  机会:

  科技、消费与医药也许仍是最大公约数!

  虽然机构对未来走势的判断有所不同,看好的具体板块有所差异,但几乎所有机构都认同产业与消费升级的基本逻辑。长期来看,科技、消费以及医药或许仍然是当下机构投资的最大公约数。

  下表列举了14家券商策略报告中推荐的板块,可以看出,券商在是否看重金融、煤炭、地产、军工等板块具有明显的分歧,但是普遍看好科技、医药与消费。不过,即使在共同看好的板块中,所注重的细分领域也略有区别,但大多对科技中的半导体、消费中的消费电子以及医药中的创新药比较重视

(文章来源:国联安基金)